МІЖНАРОДНЕ ВЕНЧУРНЕ ФІНАНСУВАННЯ ІННОВАЦІЙНИХ СТАРТАПІВ

Крупка І.М.
Львівський національний університет імені Івана Франка
https://orcid.org/0000-0002-3106-8660
DOI: https://doi.org/10.30838/EP.212.367-376

ЗАВАНТАЖИТИ СТАТТЮ

АНОТАЦІЯ

У статті проаналізовано сучасні закономірності міжнародного венчурного фінансування стартапів у глобальному, європейському та українському контекстах. Автор доводить, що сьогодні венчурний капітал — це не лише інвестиції, а й важливий інструмент координації, який відкриває молодим високотехнологічним компаніям доступ до міжнародних ринків, досвідчених експертів та корпоративних партнерств. Визначено, що після пікових показників 2021 року інвестори стали вимогливішими: зараз фокус змістився на штучний інтелект, складні наукомісткі технології (deep tech) та проєкти, що відповідають екологічним і соціальним стандартам (ESG).
У дослідженні детально описано ролі різних учасників ринку — від бізнес-ангелів до державних фондів — та запропоновано інтегровану модель венчурного фінансування, яка враховує етапи розвитку стартапу, тип інвестора та інші вимоги з критеріями сталого розвитку й геополітичними ризиками. Особливу увагу приділено структурній перебудові інноваційної системи Україні в контексті сталого розвитку та євроінтеграції. Обґрунтовано, що найефективнішою для української венчурної екосистеми є модель, яка поєднує державну підтримку, приватні інвестиції та міжнародні механізми фінансування.

КЛЮЧОВІ СЛОВА

венчурне фінансування, інвестиції, інновації, венчурні фонди, бізнес-ангели, венчурний інвестор, повоєнне відновлення, сталий розвиток, європейська інтеграція, критерії ESG, інтелектуальна власність, стратегія інноваційного розвитку

ПОСИЛАННЯ

1. 2024 global VC investment rises to $368 billion as investor interest in AI soars, while IPO optimism grows for 2025 according to KPMG Private Enterprise’s Venture Pulse. KPMG Private Enterprise. 2025.
Link: https://kpmg.com/xx/en/media/press-releases/2025/01/2024-global-vc-investment-rises-to-368-billion-dollars.html
2. State of European Tech 2024 : Investment Levels. 2024. Atomico. 2025.
Link: https://2024.stateofeuropeantech.com/chapters/investment-levels
3. Updated Ukraine Recovery and Reconstruction Needs Assessment Released. World Bank Group. 2025.
Link: https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2025/02/25/updated-ukraine-recovery-and-reconstruction-needs-assessment-released
4. The Ukraine Facility. European Commission. 2025.
Link: https://commission.europa.eu/topics/eu-solidarity-ukraine/eu-assistance-ukraine/ukraine-facility_en
5. Механізми фінансування інвестицій в Україні в рамках Ukraine Investment Framework (Ukraine Facility 2 pillar). Міністерство економіки України.
Link: https://www.ukrainefacility.me.gov.ua/wp-content/uploads/2024/06/ukraine-investment-framework.pdf
6. Pantea S., Tkacik M. (2025). Venture capital and high-tech start-ups in Europe : a systematic review of the empirical evidence. Venture Capital. 2025. Vol. 27(4). Pp. 435-458.
DOI: https://doi.org/10.1080/13691066.2024.2315069
7. Butticè V., Colombo M. G. Rovelli P. Venture capital and the delegation of decision authority in startups : an exploratory study. J. Ind. Bus. Econ. 2024. Vol. 51. Pp. 893–923.
DOI: https://doi.org/10.1007/s40812-024-00313-4
8. Anokhin S. A., Hess M. Wincent J. Technology sourcing ambidexterity in corporate venture capital : limitations of learning from open innovation. Small Bus Econ. 2025. Vol. 64. Pp. 239–258.
DOI: https://doi.org/10.1007/s11187-024-00900-8
9. Ufuk Akcigit, Sina T. Ates, Josh Lerner, Richard R. Townsend, Yulia Zhestkova. Fencing off Silicon Valley: Cross-border venture capital and technology spillovers. Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 141. Pp. 14-39.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2023.10.016
10. Lange J., Rezepa S., Zatrochová, M. The Role of Business Angels in the Early-Stage Financing of Startups : A Systematic Literature Review. Administrative Sciences. 2024. Vol. 14(10). 247.
DOI: https://doi.org/10.3390/admsci14100247\
11. Valentina Lo Mele, Anita Quas, Patrick Reichert, Stefano Romito. Impact orientation and venture capital financing: The interplay of governmental, social impact and traditional venture capital. Finance Research Letters. 2024. Vol. 68.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.105987
12. Pardo-del-Val M., Cerver-Romero E., Martinez-Perez J.F. et al. From Startup to Scaleup : Public Policies for Emerging Entrepreneurial Ecosystems. J Knowl Econ. 2025. Vol. 16. Pp. 7874–7907.
DOI: https://doi.org/10.1007/s13132-024-02175-6
13. Cabaleiro-Cerviño G., Mendi P. ESG-driven innovation strategy and firm performance. Eurasian Bus Rev. 2024. Vol. 14. Pp. 137–185
DOI: https://doi.org/10.1007/s40821-024-00254-x
14. Martins de Souza A., Puglieri F. N., de Francisco A. C. Competitive Advantages of Sustainable Startups : Systematic Literature Review and Future Research Directions. Sustainability. 2024. Vol. 16(17). Art. 7665.
DOI: https://doi.org/10.3390/su16177665
15. Moving IP Finance from the Margins to the Mainstream. World Intellectual Property Organization. 2025.
DOI: https://doi.org/10.34667/TIND.58498
16. Investment in Intangible Assets Surges, led by Funding for Software and Databases Amid AI Boom. Geneva, July 9, 2025. PR/2025/937.
Link: https://www.wipo.int/pressroom/en/articles/2025/article_0005.html
17. Gisbert О., Behrens V. Venture Capital Outlook : From Freefall to the First Signs of Stabilization? WIPO. October 29, 2024.
Link: https://www.wipo.int/pt/web/global-innovation-index/w/blogs/2024/2024-venture-capital
18. Global Innovation Tracker. WIPO. 2025.
Link: https://www.wipo.int/web-publications/global-innovation-index-2025/en/global-innovation-tracker.html
19. Study of barriers to, and drivers of, the scaling-up of funds investing in innovative and growth companies : Final report. Publications Office of the European Union. 2025.
Link: https://op.europa.eu/en/publication-detail/-/publication/6531d67f-a978-11f0-89c6-01aa75ed71a1/language-en
20. European Tech Champions Initiative. Part of the EIB Group.
Link: https://www.eif.org/flagship-initiatives/european-tech-champions-initiative/overview
21. EU Startup and Scaleup Strategy. European Commission.
Link: https://research-and-innovation.ec.europa.eu/strategy/strategy-research-and-innovation/jobs-and-economy/eu-startup-and-scaleup-strategy_en
22. Intellectual Property Finance. WIPO. 2026.
Link: https://www.wipo.int/ip-financing
23. Deal Book of Ukraine 2024 by AVentures Capital. UVCA. 5 July 2024.
Link: https://www.uvca.eu/news/dealbook-of-ukraine-2024-by-aventures-capital
24. AVentures Capital has presented its Deal Book of Ukraine for 2024. UVCA. 5 March 2025.
Link: https://www.uvca.eu/news/aventures-capital-has-presented-its-dealbook-of-ukraine-for-2024
25. Commission boosts support to Ukrainian deep tech innovators. European Innovation Council and SMEs Executive Agency. (1 April 2026).
Link: https://eic.ec.europa.eu/news/commission-boosts-support-ukrainian-deep-tech-innovators-2026-04-01_en